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高盛：三大风险阻碍大宗商品的反弹

【铝道】高盛周一在一份声明中表示，随着美联储进入加息周期，大宗商品价格通常都会反弹，但是有三大风险可能会阻碍大宗商品价格的顶管机上涨。

高盛指出，美国的页岩油、中国需求的下降和美联储的渐进加息是影响其大宗商品走强的三大风险因素。

高盛周一在一份声明中指出，大宗商品价格通常会随着美联储进入加息周期而反弹，但这次可能会有不同。

从历史来看， 当美联储提高利率，大宗商品表现较好。 高盛表示， 这是直观的，因为美联储提高利率的原因是经济出现过热迹象，强劲的总需求和不断上涨的工资与物价水平通常出现在大宗商品表现较好的时候。

高盛补充道，中国利率滚珠的塑料橡胶制品上升也倾向于与大宗商品价格更好的表现相一致。高盛指出中国大陆在需求方面扮演了 重要角色 。

随着美国利率的提高以及劳动力市场的充分就业，未来一年大宗商品的预期表现将十分强劲。这是高盛在大宗商品市场上强烈看涨的驱动力。

但是高盛也为改进废塑料的加工性能指出有三个风险可能动摇其观点。

首先，高盛指出，技术的变革和美国页岩油生产对大宗商品的收益有着 深刻的影响 。

虽然传统的石油增产需要时间，但是页岩油的反应时间要短得多。 高盛指出， 这增加了石油的供应弹性，即使需求增整形机加，基目前印尼至中国南方港口运费4⑸美元/吨（7⑻万吨）；5⑹美元/吨（5⑹万吨）于历史经验，很可能导致大宗商品的收益降低。

其次，高盛表示，中国经济增速可能会减弱。

高盛以中国对精炼铜的需求为例，从1990年的66万吨增加到2015年的1020万吨，占全球铜需求的90%。

展望未来，中国对工业金属需求的增长可能会减弱，基于历史经验，这也会导致大宗商品走弱。 高盛说。

较后，高盛指出了美联储渐进加息本身的风险。高盛认为，在美国和全球经济逐步复苏的情况下，目前的加息步伐比以前要慢得多。

虽然经济学家预计今年将会有三次加息，在2018年会有四次加息，但这次加息周期与之前的加息周期不同，这意味着这次的大宗商品表现也可能会与以往的表现不同。